En un comunicado emitido a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Morgan Stanley reveló el lunes por la noche que ha adquirido una participación del 12,178% en Telefónica. Esta participación incluye el 9,9% comprado para el grupo saudí STC, del cual Morgan Stanley asume el riesgo a través de un derivado de cobertura llamado 'put/call option' (opción de compra/venta).

Específicamente, STC posee un 4,9% del capital social de Telefónica, además de tener el 5% restante en instrumentos financieros. Sin embargo, según la normativa española aplicada a las inversiones extranjeras en empresas cotizadas estratégicas, para superar el 5% en Telefónica, que tiene una gran presencia en el sector de la defensa nacional, el grupo saudí necesita la aprobación del Ministerio de Defensa.

En este contexto, el derivado de cobertura ofrecido por Morgan Stanley a STC permite al grupo saudí ordenar al banco de inversión estadounidense que recupere la posesión de ese 5% de Telefónica para venderlo en el mercado o realizar otras operaciones en caso de que el Ministerio de Defensa decida no aprobar la operación.

En caso de que la operación no sea aprobada, STC podría decidir deshacerse tanto del 5% como del 4,9% restante, aunque existe la opción de retenerlo ya que para ostentar ese porcentaje no se requiere la aprobación del Gobierno al estar por debajo del umbral del 5% establecido por la normativa.

De acuerdo a fuentes del mercado, el derivado de cobertura de riesgo podría incluir otras condiciones, como que Morgan Stanley recupere la posesión de la participación si las acciones de Telefónica descendieran por debajo de un determinado valor o incluso si superaran un umbral específico.

Por el momento, no se han revelado las condiciones específicas de este derivado de cobertura ofrecido por Morgan Stanley.

Además, la notificación presentada por Morgan Stanley a la CNMV también revela que el 'put/call option' mencionado tiene un período de canje establecido entre marzo de 2026 y marzo de 2028.